类别:区块链 / 日期:2021-09-16 / 浏览:1236

现在,许多GameFi项目不竭冒出,而且供给多种参与体例和play-to-earn和量押功用。那么,若何判断哪些项目可以持久持有,而且可以增值?若何发现有潜力的NFT协议

协议收入计算,是价值投资需要存眷的重点。

起首,我们一路看下协议收入是什么?与收入有哪些区别?

收入的定义

先说说收入(Revenue)的定义,收入权衡的是所有参与者的回报,即付出给协议供给方的总费用。好比AMM中付出给活动性供给者的费用、去中心化交易所的交易费、DeFi中借贷平台的利钱金额。收入是通过向协议总流水收取费率而获得的。简单来说,收入指的是区块链或者去中心化应用法式的最末用户付出的总费。那些收入最末会分配给代币持有者、活动性持有者和协议库。

GMV(Gross merchandise volume) 即协议总流水,代表区块链的交易量或去中心化应用法式的交易量、借贷量。关于去中心化交易所,GMV就是总交易量,关于借贷协议,GMV是总借贷量。

而费率是对GMV收取的费用,能够是区块链的交易费用、Dapp的交易费用或借贷的利率。

收入的计算公式:

GMV * Take Rate = Revenue

成交总量 * 费率 = 项目收入(付出的总费用)

总收入在协议及其 Token 持有者和供给方参与者(矿工/验证者、活动性供给者、贷方等)之间分配。关于早期项目,收入凡是 100% 间接分配给供给方参与者。从久远来看,收入分红形式将会愈加多元化,协议及其所有者也都能从总收入平分得一杯羹。

协议收入的定义

协议收入代表协议的现金流,协议通过向用户收取成本, 按总收入百分比计算。

协议收入和收入的区别

收入是用户为利用协议办事付出的金额,那些收入是由供给根底办事的供给方参与者获得的,而协议收益是指 Token 现实获得的收入金额。那现实上代表了协议的底部价值,即利润率。也就是说,就像早期草创公司和生长型公司不向股东派发股息一样,并非每个协议都将现金流分配给 Token。

成本是指协议收入中有几用于发放补贴金、工资、审计费用。即按照施行的链上治理建议付出的所有成本和费用的总和。

收益: 有几资金做为股息分配给 Token 持有者,即 = 协议收入-成本和差额。

一句话来总结,收入是用户付出给协议的金额,那次要是由供给底层办事方带来的收入,协议收入是 Token 带来的累积收入。协议收入代表利润,是协议的根底。

每个项目标协议收入取决于协议自己的费用构造。差别的收益模子使得协议收入的计算变得复杂。下面概述了四种 NFT 和 DeFi 项目标协议收入计算。

协议收入是若何分配给 Token 持有者的?

举个MakerDao的例子,Makerdao向抵押品供给者发行Dai,用户解锁抵押品时需要了偿本金和付出费用。费用付出给协议后,在协议的内部资产欠债表中累计,当累计费用到达10,000,000u Dai时,它们将被拍卖以获得协议的治理令牌 MKR。之后,MKR 被销毁(别名销毁),从而削减了 MKR 的畅通量,那个过程会不竭反复。

协议收入的参与者

对分配协议收入的四类参与者停止分类,如下:

1.肆意供给方参与者(LP、贷方、矿工,keeper/清理人);

2.肆意需求方参与者(DSR 存款人、Nexus Mutual 索赔人);

3.拥有代币的供给方参与者(PoS 验证者、0x MM、Keep 签名者);

4.代币拥有者;

NFT 的协议收入计算

案例:Axie Infinity 协议收入计算

在过去Axie Infinity的收入来自于地盘销售、Axie销售、交易平台手续费、养殖费。按照Axie Infinity旧版白皮书所展现,Axie Infinity生态系统已经产生了超越6000ETH的收入。

NFT 价值投资目标:协议收入计算  收入 协议 代币 Token 第1张

Axie Infinity 将利用游戏即办事模子运行,跟着时间的推移将引入新功用。Axie 能够通过销售 Axies、地盘、化装品和游戏内消耗品获得收入。此外,当玩家想要晋级他们的游戏角色、参与锦标赛和造做新资产时,将会收取费用。

一旦启用量押仪表板,社区财务部将起头累积费用。Axie Infinity 产生的所有费用和收入都将存放在由 AXS 持有者办理的社区金库中。

目前,那些是 Axie 范畴的次要费用:

繁衍费,以 AXS 付出,用于繁衍 Axies。14.25% 的 Axie 市场费用从 Axie NFT 资产的胜利销售中获得:Axies、地盘和地盘项目。

Axie Infinity 有多种收入来源,例如每次买卖 Axie 生物时都需要付出 4.25% 的市场费用。第二个收入来源是 4 AXS 的费用 (目前更改为2AXS),用于繁衍Axies 以缔造新的宠物。跟着每天都有新用户涌入,购置和繁衍,压力越来越大,从而产生了大量的收费时机。

AXS Token 价格暴涨的原因

截行到9月14日,AXS创下汗青新高95美圆。在三个月内将近 33 倍的上涨。阐发原因,有以下几点:

1.数据增长

按照Axie World的数据,在撰写本陈述时,43777 人每天都在玩,超越 45000 名以太坊用户持有 Axies。 最显著的是Axie Infinity的协议收入的增长,下图展现了前十Dapp的协议收入占比。从六月起头Axie Infinity的占比大规模的发作。TVL和收入的发作式增长是代币暴涨的导前方,例如斯前Matic和Aave的锁仓量发作影响了 Token 的价格。

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 前十Dapp协议收入 数据来源:Token Terminal

2.YGG游戏公会

Axie Infinity 爆红的背后,离不开游戏公会 Yield Guild Games(YGG)的助推,YGG是菲律宾的游戏公会,按照公开材料显示,YGG于2020年成立。因为疫情的影响,许多人失去了工做,赋闲率一度高达40%。Play-to-earn形式的链游走进了他们的视线而且成为了次要的收入来源。

YGG还提出了Axie奖学金。因为入门Axie Infinity需要三只Axie,YGG以3个Axie做为一队分配给他们,那群玩家进入游戏几乎没有前期的沉没成本,借来的Axie做为游戏中初始消费东西,并在游戏中赚取SLP Token 。

3.Ronin链

许多搭建在以太坊上的Dapps都深受收集拥堵的问题。但很少有应用会去构建本身的测链,凡是是选择Layer2扩容计划(例如Polygon和Optimism)。就连Uniswap也是在以太坊主网和Optimism上推出Uniswap V3版本,而不是构建本身的扩容计划。

但是Axie并不是如斯,早在2020年6月起头,Axie Infinity就起头搭建本身的侧链。履历为期一年的时间,Axie于本年5月初迁徙到Ronin。迁徙之后,Axie 宇宙中的一切都发作在 Ronin 侧链上,并在需要时桥接到以太坊。当前,次要是 SLP 代币和 AXS 代币桥接至以太坊;而 Axie 中的 ERC-721 资产 (包罗 Axie NFTs、Land NFTs 和 Items NFTs) 尚不克不及通过该桥梁停止转移。

Axie Infinity的发作在很大水平上是Ronin的奉献, 因为它处理了以太坊的拥堵问题。做为参考,Ronin 的存款资产打破 5 亿美圆,Ronin 钱包下载量打破 100 万次。

4.大规模的社区

Axie 目前的日活泼玩家超越了 60 万;它的 Discord 办事器是社区的核心,拥有超越 54 万名成员。当社群变得庞大之后,呈现同类型的合作敌手,也会变得难以复造。游戏是能够复造的,但是玩家难以复造。因为用户的转换成本和收集效应( 收集效表现为用户数量、资金体量),大规模的社区已经是Axie Infinity的护城河。

5.Play-to-earn形式

先说说几种游戏形式,别离是Free-to-Play和Play-to-Earn。大多传统游戏是Free-to-Play。游戏免费供给给玩家完好的游戏内容,并通过出卖诸如皮肤和脸色等虚拟游戏道具来赚钱,手游《王者荣耀》就是Free-to-Play的代表。

Play-to-earn是一种新形式——奖励玩家在玩游戏和开展游戏生态系统方面所破费的时间和精神。Axie Infinity是一个玩家间的游戏,100%由玩家所有的经济系统,比起出卖皮肤和道具,团队愈加重视开展玩家间的经济。以下是Axie Infinity的白皮书所写:

Axies 是由玩家利用游戏内资本 (SLP 和 AXS 代币) 和出卖给新玩家/其他玩家而缔造的。AXS 代币的持有者就像获得税收收入的政府。游戏资本和道具被代币化,那意味着那些代币能够在开放市场上出卖给任何人。

简单来说,玩家能够通过 PvP 和 PvE 战斗以及完成每日使命,获取SLP代币奖励。用户能够利用SLP和AXS繁育新的Axies或者出卖Axie、SLP和AXS代币换取现实世界的收入。

按照Axies的报导,顶级 PvP 玩家每天最多能够赚取 600 SLP;但关于通俗玩家来说,最多能够赚取 200 SLP,关于菲律宾玩家来说,那是改善生活的工做。

6.经济形式

Axie Infinity是双 Token 机造,AXS做为治理 Token,明白了协议利润。而且项目方需要通过AXS在二级市场炒高价格,将一部门利润返回到游戏和抬高SLP,来耽误游戏的寿命。SLP是玩家通过游戏赚取的奖励,也是繁衍Axie的核心消耗品。而且Axie infinity没有在市场营销中投入,而是让玩家本身保留了大部门的价值,使得游戏有更多的扩张时机。

7.投资方&合做伙伴的利好动静

2021年6月下旬Mark Cuban 和 Alexis Ohanian 等人参与的750万美圆A轮融资。Sky Mavis 还得到了次要游戏发行商育碧(Ubisoft) 的撑持,Axie Infinity参加了育碧倡议的Entrepreneurs Lab孵化器项目。

案例:Opensea

Opensea的协议收入计算较为简单,是收取2.5%手续费。在9月12日当日,Opensea的协议收入到达120万美圆。

NFT 价值投资目标:协议收入计算  收入 协议 代币 Token 第3张

      Opensea协议收入 by Token Terminal (updated: Sep14 2021)

DeFi 协议收入计算

案例:Aave

Aave是DeFi协议,操纵活动资金池供给借贷办事、不变利率和闪电贷。

在 Aave v1 中,告贷人向贷方付出告贷利率。当用户借入资产时,他们需要付出贷款金额的 0.00001%,做为利率即协议办事费。那笔费用的 20%将会被用于为 Aave 的保举方案供给资金撑持,其余 80%则转入协议。此外,告贷人申请闪电贷时,也需要付出 0.09%的贷款金额做为费用收入,那笔钱中 70%用于贷方,其余的 30%会按照“二八比例”保举人和 Aave 之间分配。

NFT 价值投资目标:协议收入计算  收入 协议 代币 Token 第4张

Aave收入及协议收入 数据来源:Token Terminal

案例:Uniswap

Uniswap的主营收入是交易手续费。Uniswap V1中,用户每次停止代币兑换,会收取交易额(GMV)的0.3%。从Uniswap V2起头,该协议对上述“0.3%的交易额”的交易费用停止了拆分,此中活动性供给者将获得0.25%的交易额收入,剩下的0.05%则流向了UNI代币持有人。而V3,在添加活动性时,费率有 3个级别供选择:0.05%,0.3% 和 1%。

Uniswap的协议收入需要加总V2和V3,因为v2和 v3的协议费用构造差别。Uniswap产生的收入转入留存收益用于维持Uniswap的生态和运营、或者通过类似MarkerDao的销毁机造传递给UNI持有者。

协议收入的用途

通过那篇文章,我们对协议若何运做、它们产生的价值有了更深切的领会。接下来讲讲协议收入在项目阐发中的感化。凡是协议收入能够用于资产的评估,在可比阐发中协助投资者判断哪些项目标价值是处于低估或高估。次要是通过三个目标: 市销率P/S(市值与收入比率) 、市盈率P/E(市值与收益比率)等。那些目标固然不是绝对更佳的判断尺度,但是在比照同类型 NFT 项目中,帮忙很大。

在传统金融中,市盈率是股价与公司收益的比值,做为权衡公司需要几年才气获得其市值的目标,市盈率在必然水平上表现了投资者对一家公司将来盈利才能的预期。在区块链世界,市盈率是市值与收益的比值。能够反映对将来收入现金流的预期,权衡资产效率的东西之一,也能够做为项目之间比力时的目标。

NFT Labs仅供给相关信息,不构成任何投资建议。

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