类别:区块链 / 日期:2021-09-15 / 浏览:1752

撰文:Ian Wu,来自 Jsquare 研究院

GBTC 目前的溢价情况

GBTC 为灰度 (Grayscale) 旗下毗连华尔街金融市场的合规比特币信任,它的溢价率一度成为华尔街本钱关于比特币爱好水平的晴雨表,成为加密市场平分析师和投资人员日常关心的目标之一。

截行 7 月 31 日 GBTC 的二级溢价率为-5.99%,自 2021 年 2 月 23 日 GBTC 起头了至今长达约 5 个月的负溢价周期,期间更大负溢价率-21.23% 呈现在 5 月 13 日。(图 1)

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第1张图 1,数据引用 https://ycharts.com/companies/GBTC/discount_or_premium_to_nav

如图 1 可见 2 月起头负溢价逐步增大,到 5 月时负溢价到达更大,后负溢价逐步震荡回归。7 月下旬负溢价呈现加速回归。

图 2 中察看 GBTC 解锁情况,红框中 7 月中后旬区域是本年更大规模密集二级解锁期间。可见单纯阐发 GBTC 二级解锁畅通后的供应增加使得负溢价扩大其实不能解释今日 7 月后期如图 1 展示出的二级负溢价的削减。

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第2张图 2,数据引用 https://www.bybt.com/zh/Grayscale

比照目前规模更大的合规比特币现货交易所 Coinbase 现价和 GBTC 二级 OTC 价格能够发现,比特币现货价格在二月后持续震荡走高曲至四月中旬到达汗青更高位,而 GBTC 二级 OTC 价格二月便抵达其汗青更高位,尔后来回震荡再未能超越二月汗青更高位。 可见 GBTC 市场二月后并没有像现货市场合表示的需求强劲一路走高,反而显示出需求不敷。相关于现货提早表示出供大于求的情况。 由此可见 GBTC 并非完全跟从着现货市场,那到底 GBTC 是遭到什么影响呢?

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第3张图三,Tradingview GBTC OTC 市场报价和 Coinbase 现货报价

GBTC 美股投资者阐发

截行 7 月 31 日查阅 GBTC 的持有机构中发现,ARK 和 KINETICS 是目前占比更大的两家机构,列表发现了奥秘的罗斯柴尔德家族的影子 (Rothschild Investment Corp),但未能在次要持仓人名单中查询到之前持仓占比庞大的 Three Arrows Capital 相关名字的公司:

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第4张https://finance.yahoo.com/quote/GBTC/holders/,https://www.bybt.com/Grayscale#Holdings

上图列表中能够看到更大的两个公共基金持有者为 ARK Next Generation Internet ETF ($ARKW) 和 Kinetics Internet Fund ($WWWFX), 接来下将依次阐发那两家更具代表性配合基金 /ETF。

$ARKW – 美股大名鼎鼎「木头姐」Cathie Wood 旗下的名为方舟下一代互联网的 ETF 次要设置装备摆设如下:

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第5张雅虎财经 https://finance.yahoo.com/quote/ARKW/holdings?p=ARKW

可见 $ARKW 设置装备摆设权重占比首位是为特斯拉 ($TSLA),次要成分为科技类纳斯达克上市公司和 GBTC,且 Coinbase 股票进入其前十设置装备摆设。

$WWWFX 前 9 个次要占比的成分:

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第6张引用雅虎财经 https://finance.yahoo.com/quote/WWWFX/holdings?p=WWWFX

Kinetics 是一家很早涉及比特币,次要针匹敌通胀资产的美股资产设置装备摆设公司,旗下有多只设置装备摆设 GBTC 的公共基金,其比来发布了可在美股交易所交易的通胀收益 ETF $INFL 。如上图可见 $WWWFX 除了设置装备摆设占比更大的是一家地盘办理信任公司外,其他次要为加密行业相关公司 GBTC、Galaxy、OTC Markets 和纳斯达克上市的出名科技公司。 (备注:OTC Markets 为 GBTC 和加密资产指数信任 Bitwise10 的 OTC 交易平台母公司)

在查阅了那两个更具代表性的配合基金及其资产设置装备摆设信息后从中发现:

皆为前瞻性科技类 ETF大部门股票资产跟纳斯达克指数成分堆叠。此中包罗的部门科技上市公司持有比特币或开创 /CEO 公开暗示比照特币友好。 例 : 特斯拉开创人埃隆·马斯克曾公开暗示他本人和其公司都持有比特币。推特 CEO Jack Dorsey 曾屡次暗示出比照特币的兴趣。

纳斯达克指数成分和 $ARKW,$WWWFX 成分有大量交集,且后两者间接包罗 GBTC,而且纳斯达克指数中包罗良多成分的公司持有比特币或者比特币友好。那么在此做一个斗胆的预测:假定 $TSLA $GBTC 和纳斯达克指数(大型科技类指数)之间存在极强的相关性。

于是笔者来验证那三者汗青数据,可见在 2 月底到 5 月初期间纳斯达克,特斯拉和 GBTC 确实表示出十分类似的同涨跌的情况。恰是在本文开篇部门所提到的 GBTC 负溢价偏离现货价格的情况。

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第7张

据此回望 2021 年第一季度末的纳斯达克呈现高位大规模调整时相联系关系的前瞻性科技类 ETF 被市场大量抛售或行盈,使得 GBTC 可能也因为被设置装备摆设的原因被售出,最末在 GBTC 2 月到 5 月间 OTC 市场表示出供大于求,大幅度的负溢价。

比特币 ETF 将来阐发和影响

在上述的 GBTC 持有者逃踪阐发可见,将来传统金融机构大规模参与的次要体例将会将会由更多的 ETF / 配合基金,被动指数等基金公司将比特币体例到其成分中。因为传统基金成分次要以股票,债券和现金等形式,所以基金关于比特币持有和间接办理有着十分大的障碍,显而易见的是设置装备摆设类似 GBTC 逃踪比特币的 ETF 和信任将会是基金更好的选择。

基金机构设置装备摆设比特币信任或 ETF 需求特点为:

美股合规性。操做便当性,二级市场深度。更低办理费用。

操做便当性来说 ETF 能够在次要交易所交易且在赎回和兑换上远胜于信任,但美股目前尚未批复 ETF,GBTC 是目前美股二级活动更好的可供基金设置装备摆设的比特币资产。

概念:GBTC 持久负溢价或是受华尔街影响  华尔街 ETF 负溢价 基金 比特币 第8张GBTC/ 纳斯达克综合指数相关性

图中可见比照 GBTC 和纳斯达克指数,明显表示出 2020 岁首年月后正关大于负相关,而 2020 年之前表示出未有明白相关性。

方舟 ETF、Kinetics、罗斯柴尔德等前瞻性华尔街机构的已参与此中,将来跟着比特币市值规模的增长,会有更多的基金参与设置装备摆设。而比特币 ETF 和信任将会是比特币桥接华尔街大致量资金的重要枢纽。可见那庞大的蛋糕将吸引着本钱和新的公司参与此中彼此合作,更低的办理费用,更灵敏的操做便当性和更好的二级深度在将来都将会得到改善。目前部门国度如加拿大已率先批准了比特币 ETF,在本钱面前美股比特币 ETF 的到来将只会是时间问题。

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