类别:财经 / 日期:2021-09-14 / 浏览:534

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3季度股价暴涨119%  全球风塔巨头快速兴起! 第1张

2017年批改开展战略,2018年以来步入生长快车道,风塔合作力逐步提拔。相对国内次要合作敌手,公司具有根底设备和区位优势明显,在拓展海外市场和海优势电市场方面合作力强。

“十四五”期间风电行业景气向上,塔筒集中度有望提拔,跟着风机价格下降和手艺前进,公司有望成为次要受益者。

此外,公司正在拓展风电场运营营业,有望成为另一增长动能。

公司“双百”目的宏伟,将来生长空间较大。2021年上半年盈利程度凸起,下半年迎交付顶峰,机构上调公司盈利预测。三季度以来公司股价上涨了119%。

聚焦主业,开启业绩增长通道

大金重工上市之初次要产物包罗风电塔筒以及火电钢构造。2017年以前,引入新兴财产及外延并购是公司重要的开展战略之一。

2017年,公司对开展战略停止了批改,外延并购不再纳入公司战略,取而代之的是聚焦风电营业及“两海战略”。

同时因受需求不振以及合作加剧等因素影响,火电钢构造盈利情况欠安,2018年公司暂停该营业的开展,将次要精神和资本集中到风电营业。

2017年,公司办理层停止调整,少壮派孙晓乐接任公司总司理,加快内部调整程序,包罗加强精细化运营和成本管控、强化合规办理、引进各类高端专业办理和手艺布景骨干人才等,为后续快速开展积蓄了能量。

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聚焦风电塔筒主业后,公司开启业绩增长通道。

2018年以来公司运营业绩明显好转,塔筒营业鞭策业绩高增,2020年实现归母净利润4.65亿元,同比增长164%,扣非后净利润同比大增190%。

2021年上半年实现营业收入16.73亿,同比增长49.3%,归母净利2.06亿元,同比增长28.22%,扣非后净利润1.99亿元,同比增长27.88%。

出格是2021年二季度以来钢材价格大幅上涨,上半年国内陆优势电吊拆规模必然幅度下滑,次要风机企业陆优势机出货量同比明显下降,公司仍然连结较高的盈利程度,凸显公司较好的成本管控才能。

全球风塔巨头快速兴起

在四家次要的民营塔筒上市企业中,公司持久以来规模相对落后。

2020年公司内蒙兴安盟消费基地以及河北张家口消费基地根本建成,构成四大次要消费基地的格局,产能较2019岁尾实现翻倍增长,产能规模的大幅提拔将支持公司将来塔筒出货量的持续增长。

2020年公司塔筒销量40.8万吨,同比接近翻倍,出货量增速高于次要合作敌手。出货量与泰胜、天能根本相当,落后天顺的幅度明显收窄。从出口规模看,2020年海外营业收入6.04亿元,仅落后天顺风能。

从盈利程度看,2021年公司塔筒毛利率21.43%,处于领先地位,仅落后天能重工。

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截至目前,公司塔筒设想产能到达100万吨,此中蓬莱基地50万吨、辽宁阜新基地20万吨、兴安盟基地10万吨、张家口基地20万吨。

考虑陆优势电塔筒500-800公里的运输半径,公司四大基地根本可以笼盖东北和华北的大部门市场,区位优势明显。出格是蓬莱基地具优自带深水船埠,在拓展海外市场和海优势电市场方面合作力强。

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瞻望下半年,国内海优势电抢拆继续,海外需求有望相对平稳,上半年国内陆优势机招标超越30GW,北方区域招标规模占比约70%,下半年国内三北地域陆优势电需求有望明显放量。

2021年是海优势电带补助最初一年,因为风电招标节拍特征,海优势电抢拆目的明白。

上半年陆优势电招标规模超预期,机构估计全年招标量有望达50GW,预示将来1-2年需求高景气。

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安然证券估计公司下半年出货量规模有望相对上半年明显增长,公司预付款和存货也表白公司下半年出货量将大幅增长,截至上半年,公司预付款5.59亿元,存货规模13.42亿元,均为汗青更高程度。

风电和光伏一样,成本下降会刺激拆机量。

过去10年陆优势电、海优势电成天职别下降了56%和48%,度电成本下降56%和48%。2020年全球陆优势电度电成本为0.25元/度,低于传统的化石能源(0.32元/度)和光伏(0.37元/度)的度电成本,成为全球更便宜的能源。

2021年8月国投瓜州风电场招标初次呈现度电成本低于0.1元/度的风电项目。目前风电成本已大要下降至2400-2800元/kW的区间。

跟着风电机组大型化和招标价格下降,风电度电成本仍有下降空间。

风机价格的大幅下降将带动风电项目投资成本的下降并刺激更多的项目需求,同时,将来风机手艺前进的空间仍然较大,塔筒有望成为那一历程的次要受益者。

在“2030碳达峰、2060碳中和”战略目的的引导和撑持下,行业生长性正迎来进一步强化。兴业证券估计“十四五”期间国内风电年均拆机60GW。

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与欧美塔筒企业比拟,国内塔筒企业具有较明显的成本优势。安然证券估计在“十四五”期间国内塔筒行业的集中度将继续提拔,四家上市塔筒企业为代表的头部企业受益。

大金重工做为全球风电塔筒第一梯队企业,是SGRE、GE、金风科技、上海电气等国表里出名主机厂商的全球战略合做伙伴,并与国度能源集团、国度电投、中广核等国表里大型电力投资公司成立了持久合做关系。

风电运营和叶片项目稳步推进

除了塔筒,公司积极规划风电场运营和叶片等营业。

风电场运营方面,2020年公司获得可开发建立目标30万千瓦,此中辽宁阜新25万千瓦、河北张家口5万千瓦。公司依托区位优势,在平价/低价风电场投资运营方面具有较大的开展空间。

阜新250MW风电场项目有望2021岁尾有望逐渐实现并网,该项目均匀上彀电价低于本地燃煤基准电价,有望获得较好的投资回报和现金流。

2021年4月与烟台市蓬莱区政府签定风电叶片项目投资协议,叶片项目也处于在建形态。

将来风电场运营/让渡和叶片营业具有较大的扩张空间,有望成为公司新的业绩增长点。风电运营也将带动公司塔筒和叶片造造营业,具有较好的协同效应。

机构上调盈利预测

连系上半年盈利程度以及对将来风电拆机预期更趋乐不雅,安然证券上调公司盈利预测,估计大金重工2021-2022年归母净利润7.32、9.41亿元(原预测值7.03、8.52亿元),对应的EPS 1.32、1.69元,动态PE 7.4、5.8倍。

安然证券认为,风电行业景气向上,公司“100亿销售额、100万吨产量”开展目的宏伟,将来生长空间较大,安然证券维持公司“保举”评级。

风险提醒:风电行业需求不及预期,原质料价格大幅上涨,行业合作加剧。

参考材料:安然证券《大金重工:盈利程度凸起,下半年迎交付顶峰》;兴业证券《风电行业深度:淡化周期,迈向生长》;浙商证券《风电降本速度及需求将超预期,有光有风才风光》。

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