类别:区块链 / 日期:2021-07-20 / 浏览:1014

过去的那个周末,SushiSwap 社区与 VC 之间的争论吸引了整个行业的存眷。

让我们先来简单回忆下此次事务的始末。本月初,SushiSwap 结合开创人 0xMaki 于官方治理论坛倡议了一项战略融资提案,建议将 SushiSwap Treasury 持有的部门 SUSHI 代币出卖给多家风险投资机构,以多元化 Treasury 持仓,同时撬动那些投资机构的资本助力。

本次融资拟出卖的 SUSHI 代币总额更高不超越 6000 万美圆,售价为在提案完毕前 30 天加权均匀价格的根底上打 20-30% 的折扣,锁仓机造为 6 个月,之后会在接下来的 18 个月内线性释放。

UMA 的期权计划能否处理 Sushi 社区与 VC 间的不合?  代币 期权 SushiSwap 第1张注:0xMaki 给出的售价计算体例

0xMaki 的那一提案在 SushiSwap 社区内引起了轩然大波,截至北京时间 7 月 20 日 10:00,该提案讨论帖的下方已积累了 271 条回复,成为了 SushiSwap 治理论坛汗青上讨论量及阅读量更高的帖子。从回复立场上看,绝大大都的社区成员对 0xMaki 的那一提案持量疑以至是反对立场,为了说服社区,Lightspeed Venture Partners、Pantera Capital 等多家 VC 随后相继在帖子下方留言解释,强调自家机构能够在 SushiSwap 的将来开展中可以阐扬的感化。就如许,DeFi 行业内第一场社区与 VC 之间的大辩说正式上演。

UMA 的期权计划能否处理 Sushi 社区与 VC 间的不合?  代币 期权 SushiSwap 第2张

综合来看,SushiSwap 社区关于该提案的量疑大致可分为两个层面:第一层是,连系现实运行及开展情况来看,SushiSwap 当前事实需不需要融资?第二层是,若是确实需要融资,0xMaki 给出的代币出卖计划能否合理?

第一层问题很难有个绝对的评判尺度,在接下来的文章里我们也不会展开讨论,即使在日常运营上 SushiSwap 其实不缺乏资金,但每家项目都有本身的开展规划,若是 SushiSwap 认为 VC 所赐与的资本助力价值可以笼盖折价出卖代币所带来的将来抛压,那么融资就是有正向意义的。

关键在于第二层,即 0xMaki 给出的代币出卖计划能否合理。详细来说,社区的量疑又集中了在以下两个方面:

折扣太高,锁仓时间过短;参投契构数量过多且感化堆叠,个别机构可能拿钱不干活,只是想通过折价筹码来套利。

围绕那两方面的问题,SushiSwap 社区成员那些天不断在贴子里各持己见,详陈利弊。跟着讨论的深切,反对 0xMaki 给出的代币销售计划根本成为社区共识。基于那一布景,明星合成资产项目 UMA 于 7 月 16 日提出了一种替代融资计划,旨在操纵看涨期权的形式来弥合社区与 VC 之间的不合,寻找一个两边都可以满意的处理计划。

该计划一经提出,立马吸引了 SushiSwap 社区的普遍存眷,围绕该计划能否可行的讨论也成为了贴子后半部门的一大重点。

UMA 的期权计划能否处理 Sushi 社区与 VC 间的不合?  代币 期权 SushiSwap 第3张

详细来说,UMA 建议 SushiSwap 向投资机构供给一种全新的合成代币「Success Tokens」。1 枚合成代币由 1 枚 SUSHI + 1 份看涨期权(到期价值以 SUSHI 付出)构成,其价格能够等同于 SUSHI 现货价格,但价值却要大于现货自己,在将来特定的某个时间,若是 SUSHI 的价格可以超越某个阈值,看涨期权将会激活,机构投资者也能够获得更大的收益。

在 UMA 的计划里,有三个参数能够调理:一是 Success Tokens 的出卖价格,它能够等同于 SUSHI 现货价格,但连系现实情况也能够稍做调理;二是到期时间,即什么时候才会结算那一期权;三是看涨期权的详细施行价格。各项参数事实该若何设置,可由社区和 VC 讨论后决定。

做为更具合作力的合成自产协议之一,UMA 此举显然是在给本身「拉活儿」,那一点倒不消藏藏掖掖,「发现问题-用本身所长处理问题」的开辟精神是一家优良项目必备的素养。若是那条合成代币融资计划可以跑通,无疑将为 UMA 拓展一条全新的营业线,可进步该协议的活动性及合作力。不外,那不是本篇文章的重点,我们实正想讨论的是,UMA 的那一替代计划事实可不成取?

客不雅来说,UMA 的那一替代计划短期内能够较好地处理上文提到的两方面量疑。

起首是「折扣太高,锁仓时间过短」问题,若是接纳 Success Tokens 计划融资,SushiSwap 将无需再以折价形式出卖代币;在锁仓时间上 VC 或许也不会再一味求短,因为受限于期权施行价格,若是到期日设定太早,SUSHI 价格未能触发阈值,那么期权将酿成废纸一张。

其次是「参投契构数量过多且感化堆叠,个别机构可能拿钱不干活」的问题,Success Tokens 的非折价出卖在必然水平上能够降低以套利为实在目的的机构的参与意愿,有助于精简机构名单;此外,看涨期权能够进一步绑定项目与 VC 之间的利益,只要在项目开展优良,代币价格上扬之时,VC 才气拿到他们的「奖金」。当然,SUSHI 币价的上涨其实不取决于 VC 的勤奋,理论上 VC 仍是能够「划水」,但相较于折价出卖计划,新计划下 VC 会更有动力去鞭策 SushiSwap 的将来开展(若是币价下跌,期权归零,现货吃亏相半数价买入时会放大)。

UMA 的期权计划能否处理 Sushi 社区与 VC 间的不合?  代币 期权 SushiSwap 第4张

从社区情感来看,UMA 的提案也赢得了一些社区成员的撑持,但与此同时,仍有大量社区成员就该提案持量疑立场。量疑的焦点在于「期权施行价格」那一参数事实该若何设置上。若是价格设置太高,将消除 VC 们的投资积极性;但若是施行价格设置过低,期权价值会跟着币价的上涨持续上涨,持久来看 VC 们仍是在以更低的成本买入更多的筹码,换算过来的折价力度以至可能会远高于 0xMaki 计划里的 30% 上限。

UMA 的期权计划能否处理 Sushi 社区与 VC 间的不合?  代币 期权 SushiSwap 第5张

UMA 的提案确实为 SushiSwap 供给了一条全新的融资途径,短期内也处理了折价出卖计划的一些现实弊端,但若是将时间线拉长,它仍然没有跳出「用利益(折扣)换取 VC 撑持」那一根本性量,同时也带来了一些新的复杂性。出卖价格、期权施行价格、解锁时间,每项参数的设定对项目标持久开展都有着深远影响,因而,若何连系将来预期来设定参数将是 UMA 提案的更大难点所在。预测本就是件难事,加密货币的颠簸性更是放大了那一难度。

出于分离风险的需求,UMA 的计划或答应以进一步细化,将解锁时间、施行价格两项参数进一步分拆,变一步到位为梯度施行,但那也存在着必然的短处,即会让本就复杂的问题进一步复杂化。

总而言之,若是 SushiSwap 最末选择了采纳 UMA 的计划(目前来看可能性不大),社区需要与 VC 们停止更全面、更详尽的沟通,领会 VC 们对 SushiSwap 将来开展的现实预期。

当前,SushiSwap 社区仍在就能否应该停止融资以及事实该若何施行停止着强烈热闹的讨论,除了 UMA 外,也有其他一些成员提出了替代性的融资施行计划,持有 xSUSHI (看涨期权) 7.51% 畅通占比的投资机构 Arca 以至提出了溢价买币的奇异计划……事务最末会若何开展?社区与 VC 之间的不合能否消除?Odaily 星球日报将持续存眷报导。

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