类别:区块链 / 日期:2021-07-20 / 浏览:1489

原文题目:《DeFi衍生品还有多大潜力?预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一》

阐发师:Carol

2020年加密货币市场有两大值得存眷的趋向,其一是岁首年月中心化交易所的衍生品交易迎来发作,全年比特币期货合约的持仓量从约27亿美圆上涨至约94亿美圆,涨幅到达248.15%。其二是DeFi协议鄙人半年得到了适度的应用,借贷协议和AMM DEX成为主导产物,总锁仓量从6.7亿美圆增长到了145亿美圆,涨幅约2100%。

根据中心化交易所中金融产物的开展途径,很多阐发师认为在DeFi现货交易得到长足开展后的本年,DeFi衍生品也将迎来开展机遇期。那么,本年已过半,DeFi衍生品开展得若何了?PAData对Defi Llama和其他公开材料中收录的锁仓量较高的三大类共21种衍生品协议停止深度阐发后发现: 

1)DeFi衍生品品类已非常丰硕,涵盖期货、期权、指数等多个细分范畴,此中,期权和指数产物的形态更丰硕,已延展出如构造性产物、期权不变币、含活动性兑换和元治理的指数基金等。

2)DeFi衍生品的交易量尚小,根据预估,当前DeFi衍生品的日交易量仅相当于DeFi现货交易量的1/6,相当于CEX衍生品交易量的1/100。

3)从衍生品与现货交易的构造占比来看,DeFi范畴愈加失衡。当前,DeFi衍生品预估交易量与现货预估交易量的比值大约为1.5:8.5,而同期CEX衍生品预估交易量与现货预估交易量的比值已到达约7:3。若是对照CEX的交易构造,在静态开展下,理论上衍生品的交易量还有当前规模13倍摆布的开展空间。

4)DeFi衍生品协议供给的活动性远低于CEX,当前各DeFi衍生品协议的锁仓量均值约为3852.98万美圆。此中,仅Set Protocol、Index Coop和dYdX的锁仓量超越1亿美圆。

5)DeFi衍生品的预期收益率欠安。与借贷产物比拟,衍生品中仅构造化产物在同种资产的预期收益率上占优,而指数衍生品中有75%的产物本年的收益率为负,此中多个产物的吃亏幅度都超越30%。

6)DeFi衍生品协议供给的活动性挖矿鼓励价值也遍及显著缩水。比来30天,Messari监测的DeFi概念币的均匀涨幅约为-18.13%,而DeFi衍生品治理代币的均匀涨幅为-28.08%,且16种察看代币中仅2种代币的价格是上涨的,其余普跌。

7)DeFi衍生品的开展需要改善活动性、鼓励、产物预期收益率方面的造约。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第1张

DeFi衍生品已涵盖期货、期权和指数,多种立异机造上线

目前,DeFi衍生品已涵盖期货、期权和指数类等多种产物。在PAData此次选择的察看样本中,期货是呈现时间最早的一种DeFi衍生品,dYdX上线于2019年4月,以至早于Compound。期货协议凡是只涉及标的合约的买卖,但与CEX供给的期货产物比拟,期货协议是双向杠杆合约,用户能够对现货持仓及将来即将收到的现货停止风险对冲。目前,期货协议中最热门的是Perpetual Protocol,按照Dune Analytics的数据,其本年以来的日均交易量约为1亿美圆摆布,高于其他期货协议。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第2张期权协议呈现的时间根本在2020年下半年以后,此中仅Opyn在2020年2月上线,是较早面世的产物。目前,期权协议的产物形态已经涵盖期权、对冲期权合约、期权不变币和构造性产物等。此中,Opyn和Siren等协议供给的是尺度化期权交易,而Hegic和FinNexus等协议供给的是仅需选择标的目的、数量、行权价和持有时间的简化版期权。 

此外,值得存眷的是期权不变币和构造性产物。Lien是去年8月上线的不变币协议,该协议通过时权合约套利机造实现不变币iDOL的价格颠簸最小化。用户存入ETH来获得SBT代币(Solid Bond Token,固定债券代币)或LBT代币(Liquid Bond Token,活动债券代币),那两者素质上都是ETH的买方期权,差别在于LBT是2倍杠杆的买方期权,iDOL的价格由SBT和LBT构成的一篮子买方期权决定。Ribbon Finance是一种供给构造化产物的协议,通过卖出看跌期权战略和主动买入期权战略来实现收益,目前已推出4款产物,标的涵盖ETH期权和WBTC期权。

指数协议的呈现时间和期权协议差不多,根本也都在2020年下半年以后,此中上线较早的协议是PieDAO,上线于2020年3月。目前,大大都指数类衍生品的运做体例都与传统金融市场中的指数基金接近,指数协议凡是逃踪一类资产的价格变革,好比元宇宙、活动性挖矿、Yearn生态、DeFi等资产,各资产按必然的权重建构为指数,并映射为一种指数代币,用户通过购置和赎回指数代币来实现收益。

不外,值得留意的是,Power Pool推出的Power Index系列指数除了能产生类似基金一样的收益以外,还允许用户停止元治理和代币交易。前者指用户存储在指数合约中的所有代币都能够用于在其原协议中停止投票,后者指用户可在由指数合约中所有代币成立起来的活动性池中间接停止代币交换,如一个指数包罗COMP、UNI、SNX、AAVE、SUSHI、CRV等代币,那么用户能够间接停止COMP/UNI或SNX/AAVE等的交换。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第3张

预估DeFi衍生品交易量仅为CEX的1/100,市场潜力尚未完全释放 

衍生品交易自去年起头就已成为CEX的重要营业之一,按照Alameda Research的数据,7月14日,11家CEX比来24小时的衍生品名义交易量约为755.13亿美圆,根据Alameda Research预测的均匀23.4%的虚假交易量停止扣除后得到的衍生品校正交易量约为578.43亿美圆。此中,Binance、Huobi和OKEx的交易量更高。

反不雅DeFi衍生品协议的交易量,从DeBank和Dune Analytics收录的为数不多的三个协议的交易量来看,DeFi衍生品的交易量远远小于CEX衍生品。根据7月13日的数据,期货协议Perpetual Protocol和dYdX的交易量约为5488.30万美圆和2830.88万美圆,指数协议PowerPool的交易量约为8.30万美圆,合计尚不敷1亿美圆。若是根据三个协议的均匀交易量来预算,那么当天察看范畴内的21个DeFi衍生品协议的总交易量大约为5.83亿美圆,仍然远低于CEX衍生品的单日总交易量。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第4张DeFi衍生品协议的交易量不只在横向比力中远低于CEX,大约仅为后者的1/00,并且即便从纵向比力来看,DeFi的现货/衍生品交易构造也较CEX愈加失衡。 

按照统计,CEX的现货交易约为255.2亿美圆,衍生品交易量约为578.43亿美圆,两者占CEX日总交易量的比值别离约为30.61%和69.39%,交易格局(现货/衍生品)接近3:7。而DEX的现货交易量约为33.7亿美圆,预估的衍生品交易量约为5.83亿美圆,两者占DeFi日总交易量的比值别离约为85.25%和14.75%,交易格局(现货/衍生品)接近8.5:1.5。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第5张若是对照CEX的交易格局,可见,DeFi衍生品还有很大的市场潜力。若假设以当前DeFi的现货交易量为静态参照,那么要达成CEX 3:7的交易格局,DeFi衍生品的交易量需要扩张至78.64亿,相当于当前规模的13倍摆布。若假设DeFi的现货和衍生品交易量均在动态开展,则要达成CEX 3:7的交易格局,DeFi衍生品的交易量增速需要连结在现货交易量增速的13.5倍摆布。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第6张

DeFi衍生品开展面对的问题:活动性较小、收益较低、鼓励不敷

虽然DeFi衍生品已经呈现了多样化的产物形态,但市场潜力也尚未被充实释放,不外,DeFi衍生品在活动性、收益和鼓励方面仍然存在一些掣肘。 

起首,DeFi衍生品协议供给的活动性远低于CEX,而活动性是交易量的根底。关于大大都非托管的DeFi衍生品协议而言,活动性相当于锁仓量。按照统计,7月13日,各DeFi衍生品协议的锁仓量均值约为3852.98万美圆。此中,仅Set Protocol、Index Coop和dYdX的锁仓量超越1亿美圆,别离约为2.06亿美圆、1.71亿美圆和1.69亿美圆,别的,Opyn和Ribbon Finance的锁仓量超越了5000万美圆,其余大多在1000万美圆摆布或不超越1000万美圆。 

那一锁仓程度与AMM DEX和借贷类协议相距甚远,锁仓量更高的Set Protocol,其锁仓量也仅约为Curve的1/128,锁仓量更低的Premia则仅相当于Curve的1/350000。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第7张并且DeFi衍生品协议近期锁仓量表示也比DeFi整体情况略差。按照统计,比来7天,DeFi衍生品协议的锁仓量均匀下降了6.88%,而同期DeFi整体均匀上升了2.88%,相当于在DeFi整体锁仓量连结不变的近期,衍生品的锁仓量有所下降。比来30天的情况也类似,DeFi衍生品协议的锁仓量均匀下降了13.55%,同期DeFi整体均匀下降了8.94%,衍生品锁仓量降幅更大。

其次,DeFi衍生品协议供给的收益率不及预期。此中,仅期权构造性产物Ribbon Finance供给的预期收益率高于资产存款利率,如其供给的看跌期权战略构造性产物T-YVUSDC-P-ETH本年以来的收益率能到达36.87%,而AAVE、Compound和Yearn中USDC本年以来的存款利率别离只要1.12%、0.91%和0.20%。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第8张而品种更多的指数基金产物的预期收益率更是“赢少亏多”,仅BasketDAO的BMI和BDI;Set Protocol的DPI;PowerPool的PIPT和YETI本年以来的预期收益率为正,其余75%的产物本年以来的预期收益率皆为负,且多个产物的吃亏幅度都超越30%。

最初,DeFi衍生品协议供给的活动性挖矿鼓励的价值也遍及严峻缩水,无法与锁仓量构成正反应。按照统计,比来30天,DeFi概念币的均匀涨幅约为-18.13%,而DeFi衍生品治理代币的均匀涨幅为-28.08%,且16种察看代币中仅2种代币的价格是上涨的,其余普跌。

数读DeFi衍生品:预估日交易量仅5.8亿美圆,不敷中心化平台百分之一  衍生品 交易量 DeFi 协议 代币 第9张即便将时间维度拉长至本年,DeFi衍生品概念币的涨幅也不及预期。本年以来,DeFi概念币整体的均匀涨幅高达426.88%,COMP和UNI那两个借贷和AMM DEX的头部协议代币的涨幅也别离到达了166.02%和289.03%,表示凸起。但DeFi衍生品概念币的均匀涨幅仅为57.69%,远低于DeFi板块的整体程度,并且那仍是遭到INDEX、PERP和MCB三个代币极端优良表示影响后的成果,若去除那三个涨幅超越500%的代币,则其余13个代币的均匀涨幅会降低至-59.36%,与DeFi整体程度相距更远。

DeFi衍生品的开展需要改善活动性、产物预期收益率和鼓励方面的造约。

 可能感兴趣的文章

最近发表